主打“元宇宙”社交平臺Soul赴港上市 能否順利敲響上市鐘聲？

據招股書披露，主打年輕人社交的互聯網平臺Soul，2021年月活躍用戶達到3160萬人，日活用戶數為930萬人。業內人士看來，Soul主打“元宇宙”社交是具有影響力與市場發展潛質，不過，除了商業變現外，Soul還要面對內容治理、數據隱私以及監管等問題。

銷售及營銷開支占比高

公開資料顯示，上線于2016年的Soul是要打造一個年輕人的社交“元宇宙”。盡管“元宇宙”的火爆程度已不如以往，但是該平臺官網首頁依然突出這一概念。據披露，該公司2019年、2020年以及2021年營收分別為7070.7萬元、4.98億元、12.81億元;2021年同比增長了157.3%。據公司表示，其變現主要靠增值服務實現，主要包括售賣虛擬物品和會員訂閱服務。其中，2021年增值服務收入12.02億元，占總營收比重的93.9%。

雖然營收增加，但近三年來，Soul的凈虧損仍逐漸擴大。招股書顯示，2019年、2020年公司的凈虧損分別是3.53億元、5.79億元，到2021年更是擴大至13.24億元。

近三年來，Soul的銷售以及營銷開支方面較高。數據顯示，銷售及營銷開支在2019年為2.04億元，2020年的6.22億元增加143.4%至2021年的15.13億元。對此，公司解釋，增加主要由于廣告及推廣開支增加。值得留意是，2021年公司的銷售及營銷開支占收入的118.1%，技術以及開發開支只占總收入的32.4%

據招股書顯示，意像架構投資(香港)有限公司持股49.9%，該公司的唯一成員是騰訊控股。SoulgateHoldingLimited持股28.5%。此外，米哈游、元生資本、五源資本、GGV等亦有持股。

面臨合規化等壓力

近年來，垂直類社交平臺不僅競爭激烈，而且在內容治理、數據隱私與盈利等方面面臨壓力。早在2019年，Soul曾因內容問題被有關部門要求整治。公開資料顯示，國家網信辦集中開展的網絡音頻專項整治，國家網信辦會同有關部門對Soul等26款違法違規音頻平臺，分別進行約談、下架、關停服務等階梯處罰。在2019年7月，因數據隱私措施中被發現若干缺陷，Soul收到App專項治理工作組的書面通知，要求整改，未有處罰。

此外，垂直類社交平臺長期的盈利能力受到投資者置疑。2014年已在美股上市的陌陌，近年亦在努力尋求轉型。據摯文集團(原陌陌科技)財報披露，2022年第一季度，凈營收為31.481億元，同比下滑9.3%。歸屬公司的凈利潤為2.899億元，同比下降37.2%。據wind數據顯示，截至7月4日，陌陌的股價報5.3美元/股，今年內股價跌幅33.32%。

對于垂直類社交平臺的前景，盤古智庫高級研究員江瀚表示，依然看好元宇宙市場發展。元宇宙沒之前那么紅火，最核心的原因還是整個元宇宙市場當前落地的應用相對比較少，“社交應用一定是元宇宙最容易落地，也是最容易發展的應用狀態”。

(記者 文靜)

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